The Fed Diprediksi Turunkan Suku Bunga Lagi di Bulan Ini

SERAMBINEWS.COM- Laporan pada hari Jumat (6/12/2024), hampir memastikan bahwa Federal Reserve (The Fed) akan menyetujui pemotongan suku bunga ketika mereka bertemu pada akhir bulan ini.

 Namun, apakah hal itu seharusnya dilakukan, dan apa yang akan terjadi setelah itu, masih menjadi pertanyaan.

Laporan pekerjaan non-pertanian bulan November yang tidak terlalu tinggi dan tidak terlalu rendah memberi Bank Sentral kebebasan yang tersisa untuk bergerak, dan pasar merespons dengan menaikkan kemungkinan pemotongan suku bunga menjadi hampir 90 persen, menurut pengukuran dari CME Group.

Namun, dalam beberapa hari mendatang, kemungkinan besar The Fed akan menghadapi perdebatan sengit tentang seberapa cepat dan seberapa jauh langkah tersebut harus diambil.

"Keadaan keuangan telah sangat melonggar. Apa yang berisiko dilakukan The Fed adalah menciptakan gelembung spekulatif," kata Joseph LaVorgna, kepala ekonom di SMBC Nikko Securities, yang berbicara di CNBC setelah laporan tersebut dirilis. "Tidak ada alasan untuk menurunkan suku bunga saat ini. Mereka harus berhenti."

LaVorgna, yang pernah menjabat sebagai ekonom senior pada masa pemerintahan Presiden Donald Trump dan mungkin akan kembali bekerja di Gedung Putih, tidak sendirian dalam skeptisisme terhadap pemotongan suku bunga oleh The Fed.

Chris Rupkey, ekonom senior di FWDBONDS, menulis bahwa The Fed "tidak perlu mengutak-atik langkah-langkah untuk mendorong ekonomi karena lapangan kerja melimpah," menambahkan bahwa niat The Fed untuk terus menurunkan suku bunga terlihat "semakin tidak bijaksana karena api inflasi belum padam."

Jason Furman, mantan ekonom Gedung Putih di bawah Presiden Barack Obama, juga menunjukkan kehati-hatian, terutama terkait inflasi. Furman mencatat bahwa laju kenaikan upah rata-rata saat ini lebih konsisten dengan tingkat inflasi sebesar 3,5 persen , bukan 2 persen yang diinginkan The Fed.

"Ini adalah titik data lain dalam skenario tanpa pendaratan," kata Furman, menggunakan istilah yang merujuk pada ekonomi di mana pertumbuhan berlanjut namun juga memicu inflasi lebih lanjut.

"Saya yakin The Fed akan menurunkan suku bunga lagi, tetapi kapan mereka menurunkannya setelah Desember adalah teka-teki, dan saya pikir itu akan memerlukan peningkatan pengangguran lebih lanjut," tambahnya.

Faktor-faktor dalam keputusan
Sementara itu, pembuat kebijakan akan memiliki banyak informasi untuk dianalisis.

Laporan data lapangan pekerjaan November menunjukkan kenaikan 227.000, sedikit lebih baik dari yang diharapkan dan peningkatan besar dibandingkan dengan Oktober yang hanya 36.000. Jika digabungkan dengan data bulan Oktober, yang terganggu oleh Badai Milton dan pemogokan Boeing, rata-rata kenaikan lapangan kerja menjadi 131.500, sedikit di bawah tren sejak pasar tenaga kerja mulai melemah pada bulan April.

Namun meskipun tingkat pengangguran sedikit naik menjadi 4,2 % di tengah penurunan pekerjaan rumah tangga, gambaran lapangan pekerjaan masih terlihat solid meskipun tidak luar biasa. Lapangan pekerjaan masih belum menurun dalam satu bulan pun sejak Desember 2020.

Ada faktor-faktor lain, meskipun.

Inflasi mulai meningkat baru-baru ini, dengan ukuran inflasi yang disukai oleh The Fed naik menjadi 2,3 % pada bulan Oktober, atau 2,8 % jika mengecualikan harga makanan dan energi. Kenaikan upah juga tetap kuat, dengan angka saat ini 4 % yang dengan mudah melampaui periode sebelum Covid sejak setidaknya 2008. Kemudian ada kebijakan fiskal Presiden Trump yang akan dimulai pada masa jabatan keduanya, dan apakah rencananya untuk mengenakan tarif hukuman akan mendorong inflasi lebih lanjut.

Sementara itu, ekonomi yang lebih luas terus tumbuh dengan kuat. Kuartal keempat diperkirakan akan mencatatkan tingkat pertumbuhan tahunan 3,3 % untuk produk domestik bruto, menurut The Fed Atlanta.

Ada juga masalah "keadaan keuangan," yang merupakan ukuran yang mencakup hal-hal seperti hasil obligasi Treasury dan korporasi, harga pasar saham, suku bunga hipotek, dan sebagainya. Pejabat The Fed percaya bahwa kisaran suku bunga pinjaman semalam mereka saat ini, 4,5 % -4,75 % , adalah "restriktif." Namun, menurut ukuran The Fed sendiri, keadaan keuangan saat ini berada pada level terlonggar sejak Januari.

Minggu ini, Ketua The Fed Jerome Powell memuji ekonomi AS, menyebutnya sebagai kebanggaan dunia maju, dan mengatakan hal itu memberi ruang bagi pembuat kebijakan untuk bergerak perlahan saat mereka menyesuaikan kebijakan.

Pada pernyataan yang dibuat pada hari Jumat, Presiden The Fed Cleveland, Beth Hammack, mencatatkan pertumbuhan yang kuat dan mengatakan bahwa ia membutuhkan lebih banyak bukti bahwa inflasi bergerak secara meyakinkan menuju tujuan 2 % yang ditetapkan oleh The Fed. Hammack mendukung agar The Fed memperlambat laju pemotongan suku bunganya. Jika pemotongan suku bunga dilakukan pada bulan Desember, itu akan setara dengan penurunan satu poin persentase penuh sejak bulan September.

Mencari "netral"
"Untuk menyeimbangkan kebutuhan untuk mempertahankan sikap yang sedikit restriktif terhadap kebijakan moneter dengan kemungkinan bahwa kebijakan mungkin tidak jauh dari netral, saya percaya kita berada pada titik di mana masuk akal untuk memperlambat laju pemotongan suku bunga," kata Hammack, yang menjadi anggota yang memberi suara di Federal Open Market Committee tahun ini.

Satu-satunya hal yang dapat mencegah The Fed untuk memotong suku bunga pada bulan Desember adalah laporan terpisah mengenai harga konsumen dan produsen yang akan dirilis minggu depan. Indeks harga konsumen diperkirakan akan menunjukkan kenaikan 2,7 % . Pejabat The Fed memasuki periode tenang mereka setelah Jumat, saat mereka tidak memberikan pidato kebijakan sebelum pertemuan.

Masalah tingkat "netral" yang tidak membatasi maupun mendorong pertumbuhan adalah hal yang penting dalam bagaimana The Fed akan menjalankan kebijakan. Indikasi terbaru menunjukkan bahwa tingkat tersebut mungkin lebih tinggi daripada yang ada dalam iklim ekonomi sebelumnya.

Apa yang bisa dilakukan The Fed adalah melaksanakan pemotongan suku bunga pada bulan Desember, melewatkan Januari seperti yang diperkirakan oleh para pedagang, dan mungkin memotong sekali lagi pada awal 2025 sebelum mengambil jeda, kata Tom Porcelli, kepala ekonom AS di PFIM Fixed Income.

"Saya tidak berpikir ada sesuatu dalam data hari ini yang akan menghentikan mereka untuk memotong pada bulan Desember," kata Porcelli. "Ketika mereka menaikkan suku bunga sebesar itu, itu untuk rezim inflasi yang benar-benar berbeda dari yang kita miliki sekarang. Jadi dalam konteks itu, saya pikir Powell ingin melanjutkan proses normalisasi kebijakan."

Powell dan rekan-rekannya mengatakan bahwa mereka sekarang memberi perhatian yang sama pada pengendalian inflasi dan mendukung pasar tenaga kerja, sedangkan sebelumnya fokus mereka lebih pada harga.

"Jika Anda menunggu sampai Anda melihat celah dari perspektif pasar tenaga kerja dan baru mulai menyesuaikan kebijakan ke bawah, itu sudah terlambat," kata Porcelli. "Jadi kewaspadaan benar-benar menyarankan agar Anda memulai proses itu sekarang."